金融业放开不影响行业格局，中资足够强大以应对竞争，外资抢占重资本业务的市场份额动力不足。

►2017年末外资商业银行总资产利润率0.48%，显著低于全行业的0.92%；中资保险公司在代理人渠道方面有稳固的竞争优势，2017年末外资寿险的保费市场份额仅4.8%。

►经过多年改革，中资金融机构在公司治理、科技、风险管理上显著改善，竞争力大幅提升。而外资金融机构在全球金融危机后，业务经营尤其是资本上存在压力。再加上在中国业务基础薄弱、缺乏经营规模效应，在中国市场扩张动力不足。

►我们判断，在重资本业务上外资将更多以入股合作的方式进入中国市场，而非投入大量资本独资经营；在轻资本业务例如资管、投行等，外资金融机构会有更大业务发展的动力。

促进中资金融机构提升服务能力。金融业放开后，中方表示内外资一视同仁，金融服务能力更强的机构将切得更大的蛋糕，促进中资金融机构加强服务能力。此外，外资若入股合作（尤其是在轻资本业务上）也将反过来有利于中国金融机构提升国际竞争力，具体合作预计包括资管、财富管理、金融科技、投行业务等方面。

中长期促进中国资本市场活跃度及深度提升。1）互联互通每日限额提升中长期利于流动性、利于境外长期机构投资者更多参与A股市场；2）沪伦通有望年内开通进一步展现我国资本市场向全球市场开放的信心和决心；3）外资机构准入的放开有利于国内资本市场产品、服务及工具的丰富，进一步提升市场深度及有效性。

利好已有国际化业务布局的中行-A、工行-A、领先龙头券商等。其已在跨境业务方面具有先发优势和一定经验，未来有望助推利润增长。中国银行有约30%资产在境外，17年业绩会上董事长表示计划提高境外业务比重；领先龙头券商目前海外业务收入占比~15%，有望进一步提高；友邦中国（友邦100%独资）有望3年后大幅扩张在中国大陆的销售区域（目前只能在上海、北京、江苏、广东销售）。

风险

金融业开放导致竞争加剧超预期。