事项：2018年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.2 %， 较2017年12月份加快1个百分点；全国固定资产投资（不含农户）44626亿元，同比增长7.9%，增速比2017年全年提高0.7个百分点；社会消费品零售总额61082亿元，同比名义增长9.7%，比2017年12月份加快0.3个百分点。

全球需求回暖将会拉动全球贸易持续回升。继美国、欧洲、日本等实施QE的发达国家复苏之后，伴随着全球工业品价格的持续反弹，俄罗斯、巴西等工业原料的生产国开始复苏；同时伴随着全球资本开支周期的回暖，一部分制造业占比比较高的新兴市场国家也开始复苏。2018年美国减税政策和基建计划将会促进美国经济持续复苏，QE的持续实施和低利率环境也可以保证欧日的经济持续扩张。在2018年1月份，世界银行和IMF再次上调2018年全球经济增长预测。我们认为2018年全球经济增速将会回升至4.0%左右。在全球需求回暖的背景下，全球贸易也将进入回暖通道，净出口对中国GDP增速的拉动有望保持平稳甚至回暖。

全球大工业周期回暖和中国政策变化促使采矿业和制造业等周期性行业资本开支回暖。从2015-2016年以来，全球工业品价格持续回暖，目前工业品价格已经接近上一轮周期的高点，中国全部工业行业产业利用率已经接近80%，供需关系已经从“供给过剩”转变为“需求相对强劲”，微观市场主体已经具备充足的资本开支扩张动机。2018年三大政策的变化将会使得资本开支回暖照进现实：一是中国将开启新一轮重大工程技术改造，将会对存量固定资产投资进行技术升级和更新换代；二是8000亿的减税政策重点实施领域在制造业，将会促进制造业行业的回暖；三是伴随着需求的回暖，“去产能”政策将会逐渐调整，将会允许一些产能利用率高、需求旺盛的行业进行产能扩张。伴随着市场环境和政策条件的成熟，周期性行业资本开支回暖将变成现实。

房地产市场依然是下行周期，但是负面影响有限。预计2018年中国房地产投资保持在5%以上，负面影响有限。2018年580万套的棚改计划和持续提高的货币化比例将提振三四线城市房地产销售和投资；二、三线城市逐渐松绑的限购政策也有望减缓这轮房地产周期下行带来的负面影响。综合考虑，我们认为2018年房地产销售和投资增速放缓带来的负面影响有限。

工业生产和社会消费品零售有望保持平稳。全球回暖的工业周期和持续扩张的库存周期有望使得中国工业生产保持平稳，如果资本开支逐渐回暖，中国生产增速将会逐渐具备逐渐回升特征。居民收入增速的回升和CPI的攀升有望使得社会消费品零售增速保持平稳。

2018年中国经济增长仍然平稳,不存在GDP增速持续回落压力。全球贸易回暖和中国资本开支回暖将会保障2018年中国经济增长仍然平稳。伴随着全球经济增速的进一步提高，2018年净出口对中国GDP的拉动仍然有望维持稳定甚至回暖；采矿业、制造业等周期性行业的资本开支将在2018年2-3季度迎来回暖，有望使得固定资产投资保持稳定。我们认为2018年中国GDP增速有望保持平稳。